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上篇第一部分跟大家介绍了《伟大的博弈》这本书第一章－第四章内容，主要讲了美国经济中心的确立。

这次我们继续来共读这本书后面的内容，一起看一下第二部分：

美国资本市场的发展，也就是书的第五章－第八章内容。

一起来看下，多次逼空案中投机商和投资者的争夺，纽约的股票市场怎么在贿赂和欺诈大行其道、政府极为腐败的背景下，慢慢制定了规则，向着更加健康和完善的现代市场发展的？

一、南北战争对纽约股票交易市场的影响

爆发于1861年的美国南北战争是人类进入工业时代后的第一次大冲突，规模空前。

南北战争是美国南方和北方之间的战争：

北方领导战争的是资产阶级，战斗力量是广大的工人、农民和黑人，他们的目的是恢复全国统一，废除奴隶制度，以便资本家获得更多的廉价劳动力，资本市场顺利发展；

南方领导战争的是种植场奴隶主，战争目的是保卫奴隶制度，脱离联邦，建立邦联。

而“战争是由银子堆出来的”。

北方联邦成功应对了这一财政需求，而南方邦联未能做到，也对战争最终结果起到了重大影响。

刚开始，战争双方都面临极度困难的财政状况，1857年开始的大萧条，这时候华盛顿的联邦政府连续4年出现财政赤字。

1861年12月，北方地区大部分银行停止使用黄金支付债务，接下来整个国家脱离了金本位，华尔街一片恐慌。

为大规模战争进行融资的基本方法主要有三种：

第一种，政府提高税收。

战争快结束的时候，联邦政府征税范围几乎全覆盖了，个人所得税第一次被列入课税对象，21%左右的战争费用由税收支付。

第二种，大量印钞。

这种手段独立战争时期也主要使用。

南北战争时期，联邦政府发行了4.5亿美元“绿背纸钞”，占战争费用融资的13%，并引发了通货膨胀，导致价格水平上涨至战前的180%。

南方政府也主要使用这一手段，超过一半的战争费用通过印钞获取，这导致南方发生恶性通货膨胀，战后通货膨胀率达到战前的9000%。

“劣币驱逐良币”的作用下，即使法律规定绿钞和金币可以平价消费，金币还是从流通中消失。

华尔街出现了黄金交易和黄金投机，当人们发现北方军队取胜时候黄金价格下跌，南方军队取胜黄金价格上升后，华尔街上数以百计的黄金投机者希望通过预测双方军队胜败来投机黄金，牟取暴利。

所以华尔街后来经常比华盛顿更早、更清楚的了解即时战况。

第三种，借款。

1861年美国国债总额为6480万美元，1865年激增到27.55亿美元，增长42倍多。

联邦军队在布尔溪战役惨败后，由财政部长萨蒙?P?切斯亲自到华尔街发行债券，但政府的融资需求华尔街却无法满足。

陪伴他一起去的银行家杰?库克作为代理人，帮助联邦政府发行一系列新债券，库克改变了将债券私底下出售给银行和经纪商，再由银行和经纪商将债券储备持有的传统模式；

不但广泛宣传，还缩小债券面值，最后直接卖给民众，扩展了融资范围。

南北战争前，美国持有证券的人数不到总人口的1%，库克使得5%的北方人口购买了国债，战争结束时，库克卖国债的速度甚至超过了战争花钱的速度。

随着大量债券的流入和大量债券持有者加入金融市场，华尔街发生巨变，政府的大量支出流入铁路、钢铁厂、纺织厂和军工厂等公司，华尔街历史上最繁荣的牛市即将开始。

华尔街几乎一夜之间成为世界第二大证券市场，仅次于伦敦证券交易市场。

原本的交易模式远不能满足巨大的交易需求，其他交易所开始涌现。

这些交易所及之后重组而成的公开经纪人交易所，存续时间短，却对华尔街发展产生了巨大影响。

它抛弃了原先证券交易所惯用的坐在席位上的拍卖方式，而采取连续竞价的拍卖方式，这种新交易系统不仅可以让人们更准确的知道市场价格，还可以使交易量大大增加。

并在1865年交易量达到同期纽约股票交易所的10倍多。

1865年华尔街交易量达到了空前的60亿美元。

石油交易所也在这一年成立。

交易狂热之下，经纪人中午没时间回家吃饭，

基于这种需求，快餐店出现了，并成为美国城市商业区不可缺少的一部分，并在100年后发展成为全国性连锁店。

经纪人和投资者数量的不断膨胀，由于没有市场监管，“人人为己，概不退货，买者当心”成为唯一规则。

另一些新人物也被吸引到了华尔街，比如“船长”科尼利厄斯?范德比尔特，他通过帮助他当时的老板托马斯?吉本斯打赢了“吉本斯对决奥格登案”，

解除了罗伯特?利文斯顿对商业化运作的蒸汽船的垄断，这一案件确保了美国经济向着真正的共同市场方向发展。

1840年范德比尔特成为了美国最大的船东，他的商业活动领域在1850年扩展到了中美洲和欧洲，甚至亲自开辟了一条穿越尼加拉瓜的航线。

快到70岁的时候，范德比尔特成为了当时美国最富有的几个人之一，并开始涉足铁路事业。

范德比尔特未曾修过任何一条铁路，却成为了19世纪最伟大的铁路经营者。

他确认了纽约—哈莱姆铁路背后的公司管理不善之后，通过持续买进哈莱姆铁路的股票，依靠强大的资金实力，在华尔街历史上最大的股票逼空战案中击败了美国最老练的投机商。

在此次事件中，范德比尔特不仅买下了哈莱姆铁路公司控制权，还在自己本来的财富基础上又增加了一大笔。

同时，他也在持续买入哈莱姆铁路西边的竞争者哈德逊铁路的股票，并在1863年成为哈德逊铁路公司的董事会成员和最大股东之一。

范德比尔特成为哈德逊铁路股东的过程也是金融操纵史上的杰作。

那时候股票买卖不是即时交易，而是经过一段时间才真正交割，确切的交割时间由某一方决定，买方决定称为“买方选择权”，卖方决定称为“卖方选择权”。

他先是买断了市场上的“卖方选择权”。

很多投机商认为范德比尔特的资金在哈莱姆股票上，目前资金不足，“船长”让他的经纪人找其他经纪人帮他“倒股票”，

这让投机商认为自己的猜测是对的，他们将大量的“买方选择权”也卖给了实际上是为范德比尔特工作的经纪商。

这导致交付的时候，投机商们只能从范德比尔特手上购买股票，他不但赚取了股票上涨的钱，还赚到了借出股票产生的利息。

这两次围剿熊市投机商，给范德比尔特和他的同伴带来了300万美元的巨额财富。

接下来第二年，奥尔巴尼的政客们又重复走了一遍纽约市政客们卖空哈莱姆股票损失惨重的老路，开启了第二场哈莱姆股票逼空战。

议员们没有遵从华尔街最古老的真理：

看多的人——“牛”能挣钱，看空的人——“熊”也能挣钱，就是贪婪的人——“猪”不能挣钱。

没有及时将高价卖空的股票买回来平仓，想要等到更低的价格。

这给了范德比尔特和他的同伴们机会，他们悄悄筹集了500万美元的巨款，买进市面上所有出售的哈莱姆股票，最后甚至拥有了超出市场发行量的股票，这些超出部分是空头们多卖空的股票。

这次逼空战结束之后，再也没有“猪”们发起第三场哈莱姆股票逼空战了。

二、伊利铁路股权争夺战

伊利铁路由于债台高筑、资本结构混乱等原因，被投机者青睐。

在股票自动报价机这一重要的新技术刚刚被引入市场之时，投机天才们又一次将天真的投资者诱骗到伊利铁路这个圈套中。

伊利铁路董事丹尼尔?德鲁通过欺骗其他投资者和投机商，豢养和控制法官用手中权力影响股票市场，操纵伊利铁路的股票，大发横财。

纽约中央铁路、伊利铁路和宾夕法尼亚铁路支撑从美国中西部到纽约市的陆路运输，范德比尔特希望这三条互相竞争的铁路之间形成价格同盟。

而对铁路运营毫无兴趣、一心只想靠操纵股市大发横财的德鲁控制着伊利铁路，使得范德比尔特的打算总是落空。

被德鲁惯用的欺骗伎俩彻底激怒的“船长”决定通过自己的巨额财产在华尔街收购伊利铁路股票，从而完成自己的设想。

这次的收购，揭开了伊利股票逼空战的序幕。

19世纪中期的美国，政治体系极为腐败，贿赂和欺诈大行其道。

股市为权钱交易提供了最完美的平台。

股市投机者的搏斗，在很大程度上变成了一场腐败的立法官员竞相订立和随意篡改股市规则的游戏。

范德比尔特开始大量购进伊利股票，同时指使他所控制的法官颁布法令不得增加伊利股票总量。

但这次自负的“船长”遇到了真正的对手，德鲁和他的盟友在范德比尔特不知情的时候，他们的法官下达了完全相反的法令：大量的转换可转债并发行新股。

使得范德比尔特控制伊利股票的美梦彻底破碎，德鲁他们还在“船长”反应过来之前，全数抛出了“掺水股”，狂卷范德比尔特700万美元，吸干了整个纽约的资金供应，逃出了纽约。

这场战斗并没有结束，在随后的时间里，范德比尔特和德鲁都继续疯狂贿赂立法机构以使胜利的天平倒向自己。

最终两败俱伤的范德比尔特和德鲁达成了妥协。

德鲁之前的盟友古尔德和菲斯科，用了差不多的方式让德鲁悲惨落败，损失了130万美元。